2024年建筑材料行业周度市场分析报告

1.行情回顾

本周建筑材料（SW）收益相较于此前一周环比上涨3.29个百分点，同期沪深300指数收益环比上涨1.59个百分点，周内建材行业主力资金净流入1.41亿元。根据我们跟踪的重点标的表现来看，周内涨跌幅居前的是东鹏控股、中国建材-H、信义玻璃-H、中国巨石和中材科技。周内涨跌幅居后的是中交设计、公元股份、万年青、冀东水泥和天山股份。

2.水泥：市场价格环比回落，需求小幅恢复

本周全国水泥市场价格环比回落0.6%。价格回落地区主要是上海、江苏、浙江、福建、湖北和甘肃，幅度10-20元/吨；价格上涨区域为辽宁，幅度20元/吨；价格推涨地区有河北和重庆，幅度30-50元/吨。五一假期过后，天气情况有所好转，水泥需求继续小幅恢复，全国重点地区水泥企业出货率约为54%，环比前期提升近2个百分点。价格方面，长江中下游地区因错峰生产执行情况不佳，价格基本回落到原点；而北方地区加大错峰生产力度，企业积极推涨价格，预计后期水泥价格仍将维持震荡调整走势。（参考数字水泥网）

2.1.分地区价格和库存表现

2.1.1.华北地区：水泥价格大幅推涨，市场需求变化不大【京津冀】京津地区水泥价格平稳，市场需求变化不大，北京地区企业发货6成左右；天津地区企业日出货在4成水平。唐山地区熟料价格上调35元/吨，4月30日开始，区域内熟料生产线执行为期15天的错峰生产，供给端减少，企业先行上调熟料价格，后期有望稳定或提升水泥价格，目前企业发货在6-7成水平。【河北】河北石家庄地区企业公布水泥价格上调50元/吨，熟料价格上调30 元/吨。4-10月份，企业每月增加10天错峰生产，每月减产30%左右，前期价格连续推涨均未落实到位，为改善盈利，企业再次尝试上调价格，鉴于推涨幅度较大，且市场需求环比无变化，企业出货在6-7成，各企业库存均在满库状态，后期具体落实幅度待跟踪。邯郸、邢台地区水泥价格平稳，市场资金短缺，房地产不景气，新开工程项目较少，企业出货仅在4成左右，虽然企业涨价意愿强烈，但由于需求支撑不足，以及周边低价水泥冲击影响，短期价格仍以稳为主。【内蒙古】内蒙古呼和浩特地区水泥价格平稳，市场资金紧张，几乎没有新开工项目，同时在建项目也放缓施工进度，企业出货仅在正常水平的3成左右，库存持续高位运行。据数字水泥网，为稳定当前价格，企业计划6-7月份再次增加30天错峰生产。兴安盟地区水泥企业公布价格上调30元/吨，受东北地区涨价带动，为提升运营质量，本地企业积极跟涨，但水泥需求不足，企业出货仅在3成左右，价格稳定性待跟踪。

2.1.2.东北地区：水泥价格继续上调，市场需求略有提升【黑吉辽】黑吉地区水泥价格稳定，天气晴好，市场需求环比略有提升，企业出货在3-4成，由于企业错峰生产执行情况良好，库存降至较低水平。辽宁辽中地区水泥价格累计执行上调20元/吨，受益于错峰生产，企业库存均降至低位，为提升盈利，积极上调价格，但市场需求环比无明显变化，企业综合发货在3-4成，待错峰生产结束后，价格稳定性需进一步跟踪。

2.1.3.华东地区：水泥价格继续回落，市场需求表现向好

【江苏】江苏南京地区水泥价格下调20元/吨，受周边价格回落影响，为维护市场份额，本地企业陆续跟降，天气好转，市场需求环比有所提升，企业发货在7成左右。苏锡常地区水泥价格下调10-15元/吨，价格已下调至涨前水平，P.O42.5散最低出厂价至195-205元/吨，受五一假期和阶段性降雨影响，市场需求不稳定，企业发货在6-7成水平，且错峰生产执行情况不佳，库存高位运行，导致价格涨后又回落。盐城、扬州、泰州地区水泥价格下调20-30元/吨，五一期间市场需求表现低迷，企业库存升至高位，对市场信心不足，价格陆续降至涨前水平；本周天气情况尚可，水泥需求略有提升，企业发货在6成左右。

【浙江】浙江杭绍地区水泥价格继续下调10元/吨，嘉兴地区企业报价暂稳，受外围低价水泥影响，为维护市场份额，企业被迫跟降，雨水天气减少，市场需求表现较好，企业日出货在7-8成，库存仍在高位。衢州、金华地区水泥价格下调30元/吨，新开工程项目较少，水泥需求表现一般，企业发货在7成左右，库存偏高运行，由于前期涨价部分企业未执行，高价企业陆续回落。甬温台地区水泥价格下调10元/吨，部分企业在涨价过程中有小幅折扣，其他企业跟进下调。晴好天气时，受重点工程项目支撑，市场需求有所好转，企业发货在7-8成。

【上海】上海地区水泥价格继续回落10元/吨，自价格上调以来，不同企业累计回撤15-25元/吨不等，市场需求表现一般，企业发货在6-7成，且受江苏低价水泥影响，为维护市场份额，价格小幅下调，预计后期仍将趋弱运行。

【安徽】安徽合肥及巢湖地区水泥价格暂稳，本周天气情况较好，市场需求有所提升，企业日出货在7成左右，熟料生产线均在正常生产，库存缓慢上升。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格稳定，五一过后，天气晴好，下游工程项目正常施工，水泥需求表现较好，企业发货能达8成左右，但库存仍在高位。皖北地区水泥价格稳定，房地产市场不景气，新开工程项目较少，水泥需求环比无提升，企业出货在4-6成不等，库存高位运行。

【江西】江西南昌和九江地区水泥价格稳定，由于前期持续降雨，近日天气放晴后，市场需求有小幅集中释放现象，企业发货接近去年同期水平，在7成左右，库存仍在高位。上饶地区水泥价格稳定，虽然雨水天气减少，但受环保督察影响，车辆运输以及下游施工均受限，水泥需求无明显恢复，企业出货在4-5成，库存高位运行。赣州地区水泥价格回落20元/吨，价格再次跌回至涨前水平，雨水天气较多，市场需求表现疲软，企业发货仅在4成左右，且部分企业前期涨价为落实到位，高价企业回调价格。

【福建】福建福州和宁德地区水泥价格小幅回落10元/吨，现福州P.O42.5散出厂价250-255元/吨，虽然雨水天气减少，但房地产市场不景气，重点工程项目较少，水泥需求表现仍较弱，企业发货在正常水平的4-5成，库存高位运行，为求发货，部分企业继续降价促销，其他企业陆续跟降。三明、厦漳泉地区水泥价格趋弱运行，天气情况好转后，水泥需求环比有所提升，企业发货在5-6成，个别企业虽有继续小幅降价促销情况，但由于区域内企业几乎全面亏损，稳降意愿强烈。

【山东】山东济南地区水泥价格稳定，天气持续晴好，下游工程项目施工正常，水泥需求表现向好，企业发货基本与去年同期持平，在7成左右，库存中等水平。聊城、泰安和济宁地区水泥价格回落10-20元/吨，新开工程项目较少，水泥需求表现清淡，企业日出货在5-6成，且错峰生产开始阶段执行较好。近日部分企业有提前开窑情况，库存呈上升趋势，为增加出货量，导致价格小幅下调。沿海青岛、烟台地区水泥价格稳定，市场需求环比无明显变化，企业发货在5-6成。

【广东】广东珠三角及粤北地区部分水泥企业下调价格15元/吨，4月下旬以来，雨水天气频繁，且降雨量较大，户外施工受到限制，同时叠加小长假影响，水泥需求一直表现欠佳，库存升至高位，销售压力增加，部分企业为提升销量，继续降价促销，预计其他企业跟进可能性较大。本周，随着天气情况好转，企业发货提升至6-7成。粤西湛江地区水泥价格继续回落20元/吨，雨水天气居多，水泥需求表现不佳，企业发货仅在4成左右，且部分企业不断低价抢量，为维护市场份额，高价企业被迫跟降。

【广西】广西南宁和崇左地区水泥价格稳定，受五一小长假和雨水天气影响，水泥需求表现低迷，企业发货仅在3-4成，库存偏高。玉林和贵港地区水泥价格稳定，阶段性仍有降雨天气干扰，水泥需求表现清淡，企业发货在4成左右。桂林地区水泥价格暂稳，雨水天气断断续续，市场需求阶段性减弱，据数字水泥网，民生项目较前期略有好转，但对整体需求改善仍不明显，晴好天气时，企业发货多在6成左右，库存高位运行，节前袋装价格上调后，由于外来企业价格未跟涨到位，目前本地企业稳价压力较大，致使散装价格以稳为主，短期跟涨可能性不大。

【湖南】湖南长株潭地区水泥价格暂稳，五一过后，雨水天气减少，水泥需求略有好转，企业发货在5成左右，短期看错峰生产降库存效果不明显，仍在高位运行。常德、岳阳等地区水泥价格稳定，新开工程项目较少，水泥需求表现清淡，企业发货在4-6成，短期库存仍在较高水平。永州地区水泥价格下调10-20元/吨，房地产和工程项目均表现较弱，下游需求清淡，企业发货不足，价格小幅回落。据数字水泥网，湖南地区企业正在陆续执行错峰生产，但以当前停窑情况来看，部分企业停窑执行不到位，若后期依旧不执行，价格下行压力较大。

【湖北】湖北武汉以及鄂东地区水泥价格回落10元/吨，受五一假期和降雨天气影响，下游需求有所减弱，企业出货仅在5成左右，为减轻库存压力，增加销售量，部分企业先行回落价格，其他企业陆续跟降。从与企业交流来看，若后期水泥需求回升不明显，水泥价格或将继续下调。荆门、荆州以及宜昌地区水泥价格平稳，天气好转，企业出货增至6-7成水平，部分企业生产线执行错峰生产，库存多在中高位。

【河南】河南郑州、新乡以及焦作等地区水泥价格平稳，市场资金紧张，房地产市场不景气，工程项目施工进度缓慢，企业出货仅在正常水平的4-5成；驻马店、南阳以及信阳地区有重点工程支撑，企业发货相对较好，能在6-7成水平。据数字水泥网，由于库存下降缓慢，河南地区5月初停窑结束后，部分生产线暂未复产，且有计划于5-6月份再次增加30天错峰生产，同时将继续尝试推动价格上调。

2.1.5.西南地区：水泥价格大体平稳，市场需求表现一般

【四川】四川成都地区水泥价格趋弱运行，天气晴好，市场正处施工旺季，水泥需求环比略有提升，企业日出货在7成左右，且受益于错峰生产，库存降至中等或偏低水平，据数字水泥网，为抵御外来低价水泥，个别企业小幅降价10元/吨，其他企业仍在观望中。德绵地区水泥价格暂稳，搅拌站方量低迷，市场需求环比变化不大，企业发货在6成左右，库存中等略偏高，部分企业针对局部地区价格有小幅变相优惠，主导企业报价稳定。宜宾和泸州地区水泥价格稳定，市场需求表现一般，企业发货在6-7成，受周边自贡、内江地区价格回落影响，后期价格有跟降可能。据数字水泥网，四川地区水泥企业计划5月、6月份每月执行错峰生产13天。

【重庆】重庆主城地区水泥企业公布第三轮价格上调30元/吨。前期，区域内企业公布两轮上调，累计幅度60元/吨，实际落实20-50元/吨不等，为稳定涨价成果，主导企业再次引领价格上涨，欲以涨促稳。近期雨水天气频繁，水泥需求表现清淡，企业出货仅在正常水平5成左右，且价格连续上涨后，下游搅拌站拿货谨慎，导致部分企业对市场信心不足，后期价格执行情况待跟踪。

【云南】云南昆明及周边地区水泥价格底部维稳，市场需求环比无明显变化，企业发货在3-4成，虽在执行错峰生产，但降库存效果不明显，价格暂无涨价可能。大理和丽江地区水泥价格趋弱运行，房地产市场不景气，因有少量重点工程项目支撑，水泥需求略有好转，企业发货在5-6成，个别企业继续下调价格20-30元/吨，其他企业报价暂稳。红河地区水泥价格小幅下调10-20元/吨，市场资金紧张，下游需求持续低迷，企业发货不足正常水平一半，为抢占市场份额，导致价格继续走低。

【贵州】贵州贵阳、安顺地区水泥价格平稳，雨水天气持续，工地施工进度放缓，企业出货仅在2-3成水平，企业虽在执行错峰生产，但库存仍在高位运行。遵义地区水泥价格稳定，受降雨天气影响，工程项目施工受阻，企业出货仅在4成左右，库存高位运行。预计贵州地区雨水天气将持续一段时间，短期价格推涨难度较大，底部平稳为主。

2.1.6.西北地区：水泥价格涨跌互现，市场需求环比平稳【陕西】陕西关中地区水泥企业曾于4月底公布价格上调30元/吨，目前仍在推涨过程中，5-8月份，企业增加错峰生产90天，目前部分生产线已开始执行停产，市场供应减少，企业积极上调价格，市场需求方面，企业出货在5-7成不等，库存高位或满库运行，后期价格落实情况待跟踪。汉中地区水泥价格下调20-30元/吨，雨水天气较多，企业出货环比下滑10%-20%，降至4成左右，库存高位运行，目前区域内企业暂无统一错峰生产，库满后自行停产检修。安康地区水泥价格平稳，市场需求环比变化不大，企业出货维持在5成左右。【甘肃】甘肃兰州、白银地区水泥价格回落20元/吨，4月底，区域内企业推涨水泥价格20元/吨，目前已下调至涨前水平，主要是市场资金紧张，新开工程项目较少，且各企业间出货差异较大，在4-8成不等，部分企业为抢占市场份额，下调出厂价格，其他企业陆续跟进。酒泉、嘉峪关地区水泥价格下调20元/吨，新开工项目较少，而原在建项目多进入收尾阶段，水泥需求表现一般，另外周边地区低价水泥不断冲击，为维护市场份额，本地企业下调价格。【宁夏】宁夏地区水泥价格底部平稳，市场资金短缺，房地产和民用市场需求均表现疲软，企业出货仅在2-3成水平，库存高位运行。据数字水泥网，区域内企业计划5、6月份每月增加20天错峰生产，以改善市场供需关系。

2.2.行业观点

本周全国水泥价格出现明显下跌，南方地区对前期涨价回调显著。供给端，北方省份有一定比例正在错峰生产，东北地区库存相对较低；需求端，需求有一定好转，主要系雨水天气减少，需求恢复性增长，但未超过4月正常水平；成本端，煤炭价格有一定上涨，对水泥价格尚未造成实质性影响。我们认为，城中村改造+万亿国债推动下24年地产及基建都有积极政策支持，当前节点看2024年，水泥需求有望受益于开工端企稳，有望呈现需求改善、利润修复趋势：1）城中村改造推进利好地产筑底企稳：23年7月国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》后，21个超大特大城市城中村改造推进蓄势待发，截至10月各地上报住房城乡建设部城中村改造信息系统已入库城中村改造项目达162个。房地产投资趋势向下是影响水泥需求周期变化的关键因素，2022-2023年水泥市场持续下行导致行业利润快速收缩，而城中村改造、保障房建设、“平急两用”公共基础设施三大工程的推进或给当前低迷的市场带来一针强心剂，对于产业链的需求拉动产生积极作用。

2）万亿国债或对24年基建端产生积极效果：23年10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议上明确中央财政将在23Q4增发2023年国债1万亿元，并通过转移支付方式全部安排给地方，其中23年拟安排使用5000亿元，结转24年使用5000亿元。截至23年11月17日，财政部已在建立增发国债项目实施工作机制、加强部门协同+组织项目申报和审核，并向地方印发通知+按照国债发行计划，合理把握发行节奏，推动增发国债平稳顺利发行三方面取得最新进展。根据国家发改委披露，2023年增发国债第一批项目清单涉及近2900个项目，拟安排国债资金2379亿，第二批项目清单涉及项目9600多个，拟安排国债资金超5600亿元，截至23年12月前两批项目涉及安排增发国债金额超8000亿元，1万亿元增发国债已大部分落实到具体项目。我们认为，地产与基建链仍是稳经济的重要一环，后续需求有望持续恢复，低估值、高分红的水泥板块将最受益。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

3.玻璃：浮法玻璃价格环比跌幅收窄，光伏玻璃价格稳定

3.1.浮法玻璃：供应较上周减少，库存环比增加

根据卓创资讯，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计312条，在产256条，日熔量共计174265吨，较4月30日减少700吨（更正后）。周内产线冷修1条，改产4条，暂无点火产线。周内国内库存总量5508万重量箱，较4月30日库存增加116万重量箱，环比增加2.2%，同比增加1218万重量箱，同比增加28.4%。

3.1.1.价格变化：需求稍有恢复，价格环比跌幅收窄卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1699.95元/吨，较节前一周均价（1705.74元/吨）下跌5.79元/吨，跌幅0.34%，环比跌幅收窄。

【华北】价格大稳小动，业者心态平和。沙河区域价格大稳小动，假期成交偏一般，部分小板价格松动，5日起成交有所好转，部分小板抬价略涨。节后中下游有一定补库，浮法厂出货良好，库存较节前小幅缩减，贸易商出货不温不火，整体沙河厂家及贸易商总库存小降。石家庄玉晶二、三线近日存停产预期，期现商持货不多，业者心态平和。京津唐区域节后出货恢复，库存压力不明显，厂家稳价出货。

【华东】市场价格涨跌互现，出货稍有恢复。本周华东浮法玻璃市场价格涨跌互现，节后部分厂报价较前期有所松动，降幅2-4元/重量箱，但多数厂价格暂稳为主。随后伴随外围区域出货好转，华东部分厂产销亦有恢复，个别厂报价小幅上调1-2元/重量箱左右，新价落实需进一步跟进，近日个别厂出货稍显恢复，但产销水平持续性存较大不确定性。短期，不排除部分厂仍有以涨促销操作，关注各厂调价情况。

【华中】价格零星调整，出货尚可。本周华中浮法玻璃价格大稳小动，部分厂五一假期价格下调1-2.5元/重量箱不等，个别厂节后小幅回调。五一假期期间，中下游采购积极性不高，原片厂整体出货偏弱；节后，市场交投氛围好转，多数厂出货尚可。预计下周或将维稳为主，局部零星调整。

【华南】终端需求受限，价格探涨乏力。本周华南区域价格以稳为主，假期部分企业推出批量优惠政策以促进出货及回款，受节假日及阴雨天气影响，贸易商及加工厂提货积极性不高。节后企业出货有一定好转，部分在产销平衡及以上水平，个别企业试探性上涨，执行仍有议价空间。

【西南】节后成交好转，在产产能收缩。假期期间西南玻璃市场成交灵活，部分成交重心月初略有下移。节后随着出货改善以及四川个别产线冷修利好提振，个别厂试探报涨，另部分厂家近期存小涨意向。产线方面，成都明达700T/D产线5月8日窑炉到期放水冷修，贵州海生700T/D产线5月8日引板成功。此外，成都南玻一条产线下周有冷修计划。整体供应压力预期下降，或对短期价格有一定提振作用。

【东北】当地需求略好转，价格偏稳。东北区域节后出货略有好转，随着气温上升，当地需求略有放量。周内个别厂对河北、山东区域报价小幅上调1元/重量箱，东北区域内报价相对稳定。预计短期市场盘稳为主，企业出货稳定。【西北】价格基本维稳，出货尚可。本周西北浮法玻璃价格基本走稳，节后中下游采购积极性好转，促使部分原片厂产销在平衡附近。当前原片厂稳价心态偏强，预计下周价格主流走稳。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）