受益标的为融资有优势、投资强度高、布局区域优、机制市场化的房企
数据来源：Wind、开源证券研究所（买入评级标的公司盈利预测与估值来自开源证券研究所，其余公司盈利预测与估值来自Wind 一致预期，截至2025年5月15日，港元汇率1港元=0.93人民币）
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- 2024年百强物企平均收入同比增速放缓
数据来源：中指研究院、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企归母净利润表现差异较大（亿元）
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企收入增速均小于近五年CAGR
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 多数样本物企2023-2024年贸易应收款同比增长
数据来源：Wind、各公司公告、开源证券研究所2025-05-16 - 部分企业2024年三方占比有所下降
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年百强物企第三方在管面积占比提升
数据来源：中指研究院、开源证券研究所2025-05-16 - 部分企业2024年非住业态占比有所下降
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年百强物企非住在管面积占比提升
数据来源：中指研究院、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企注重存量住宅的拓展
数据来源：各公司年报、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年头部物企普遍退出存在交付风险和低质低效的项目
数据来源：各公司年报、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企整体拓展进度放缓（亿元）
数据来源：各公司年报、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年多数样本物企在管面积规模仍保持增长趋势
数据来源：各公司年报、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年房屋开竣工面积均下降
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 中指百强物企合管比有所下降
数据来源：中指研究院、开源证券研究所2025-05-16 - 中指百强物企在管面积增速同比放缓
数据来源：中指研究院、开源证券研究所2025-05-16 - 2025年年初以来，消费REITs 板块行情受政策基本面影响较大
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 2025年年初以来，保障房REITs 板块行情受多重因素影响
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 2025年年初以来，行业板块结构性分化明显
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 2025年年初以来，中证REITs 全收益涨势明显
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 部分物企能够承接房龄老旧房屋的维修
数据来源：第一财经、新闻晨报、中指研究院、开源证券研究所2025-05-16 - 头部物企公司纷纷开始搭建智慧服务平台
数据来源：中指研究院、开源证券研究所2025-05-16 - “好房子、好服务”概念多次被中央政策性文件提及
数据来源：光明网、克而瑞、开源证券研究所2025-05-16 - 头部物企将好服务概念看成发展战略
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年头部物企非业主增值服务收入延续下降趋势（亿元）
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年头部物企非业主增值服务毛利率延续下降趋势
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年百强物企非业主增值服务收入同比-11%
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企社区增值服务毛利率总体延续下降趋势
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年百强物企社区增值服务收入同比-4%
数据来源：中指研究院、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企社区增值服务收入整体同比下降（亿元）
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年百强物企基础物管收入同比+5.6%
数据来源：中指研究院、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企物管毛利率总体延续下降趋势
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企基础物管收入均实现增长（亿元）
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企派息比例保持相对稳定
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企股息率有所提升
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企在手现金依然较充裕
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企管理费率基本为近三年最低
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年百强物企盈利水平继续下降
数据来源：中指研究院、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年百强物企物业费收缴率和项目续约率下降
数据来源：中指研究院、开源证券研究所2025-05-16 - 截至2024年3月全国层面物业费1.19元/平/月（元/平/月）
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 长时间维度看，REITs 资产与股债的相关性偏弱
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年样本物企毛利率和净利率基本为近三年低值
数据来源：Wind、开源证券研究所2025-05-16 - 2024年以来多城明确了物业费指导价上限
数据来源：中指研究院、金融界、开源证券研究所2025-05-16 - 政策端信号释放：市场化趋势增强、常态化发行提速
数据来源：中国政府网、证监会官网、开源证券研究所2025-05-16 - 中指2024年中国物管行业在管规模同比+4%
数据来源：中指研究院、开源证券研究所2025-05-16 - 物管行业科技化演进主要分为三个阶段
数据来源：中指研究院、开源证券研究所2025-05-16
图表属性
- 数据类型：其他
- 行业分类：金融地产
- 发布日期：2025-05-16
- 文件格式：PNG