【东方甄选】预计2024 财年自营及直播电商业务毛利率下降约14 个百分点
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- 估算电商直播GMV2023-26年CAGR为18%
数据来源：公司资料，交银国际预测2024-06-26 - 【东方甄选】收入：交银预测vs. 彭博一致预期
数据来源：公司资料，彭博，交银国际预测2024-06-26 - 【东方甄选】经调整净利润：交银预测 vs. 彭博一致预
数据来源：公司资料，彭博，交银国际预测2024-06-26 - 预计2024 财年下半年GMV保持高速增长
数据来源：公司资料，交银国际预测2024-06-26 - 【东方甄选】教育业务于2024 财年3 季度分拆，聚焦自营产品及直播电商业务
数据来源：公司资料，交银国际预测2024-06-26 - 东方甄选自营及直播电商业务GMV/收入/毛利润按自营及代销业务拆分
数据来源：公司资料，交银国际预测2024-06-26 - GMV分布：预计2024财年抖音直播/抖音非直播/淘宝直播/自有APP分别贡献73%/7%/ 12%/7%
数据来源：公司资料，交银国际预测2024-06-26 - 【东方甄选】预计2024/25 财年收入增45%/13%至66亿/74 亿元
数据来源：公司资料，交银国际预测2024-06-26 - 东方甄选vs.交个朋友GMV渠道分布：东方甄选抖音非直播、自有APP 占比更高
数据来源：公司资料，交银国际2024-06-26 - 东方甄选vs.交个朋友抖音主账号品类销量：东方甄选集中在“吃”相关
数据来源：蝉妈妈，交银国际2024-06-26 - 东方甄选对比交个朋友财务数据：GMV规模相近，东方甄选盈利能力更强，且具备自营+代销两种业务模式，增长空间更大
数据来源：公司资料，交银国际 *选自2023 日历年数据，东方甄选为截至2023 年11 月30 日12 个月数据2024-06-26 - 东方甄选vs.交个朋友GMV渠道分布：交个朋友以抖音、淘宝、京东直播为主
数据来源：公司资料，交银国际2024-06-26 - 东方甄选vs.交个朋友抖音主账号品类销量：交个朋友品类更分散，美妆护肤更畅销
数据来源：蝉妈妈，交银国际2024-06-26 - 东方甄选自营商品抖音渠道累计销量排名TOP30
数据来源：抖音，交银国际2024-06-26 - 东方甄选自营商品数量持续上升，单品价格呈现下降趋势
数据来源：蝉妈妈，交银国际2024-06-26 - 仓储会员店中国区运营数据对比：山姆销售额及会员数量最多，盒马自有品牌迭代速度更快，东方甄选自营品SKU还在爬坡期，但单品销量规模不低于山姆
数据来源：公司官网，公开资料，晚点，36 氪，交银国际预测2024-06-26 - 东方甄选iOS渠道单日下载次数，对比山姆、盒马体量仍小
数据来源：七麦，交银国际2024-06-26 - 节选2-3 月及5-6 月淘宝直播间观看人次趋势对比：东方甄选开播频次提升，但大促期间人次并未有明显提升
数据来源：淘宝，公司资料，交银国际2024-06-26 - “小作文”事件前东方甄选历次专场的数据对比
数据来源：蝉妈妈，公开资料，交银国际2024-06-26 - 与辉同行上线后，东方甄选主账号直播间（直播数据，不含货架销售）GMV2-3 月下降至2-3亿元，目前环比稳定
数据来源：蝉妈妈，交银国际 *数据不含矩阵账号橱窗及视频销售GMV2024-06-26 - 东方甄选抖音直播间粉丝数平稳在3000 万人，与辉同行达到1900 万人
数据来源：蝉妈妈，交银国际2024-06-26 - 东方甄选抖音主账号出圈以来日均GMV走势：维持高位7-8 个月，之后经历季节性波动，1年后日均GMV稳定在1000-1500 万元（“小作文”事件之前）
数据来源：蝉妈妈，交银国际2024-06-26 - 东方甄选直播矩阵主要品类销量占比
数据来源：蝉妈妈，交银国际 *截至2024 年5 月近90 天数据2024-06-26 - 东方甄选直播用户画像：以24-40 岁女性人群为主
数据来源：蝉妈妈，交银国际 *截至2024 年5 月数据2024-06-26 - 东方甄选账号矩阵粉丝体量：截至2024 年5 月，东方甄选/与辉同行抖音账号粉丝数分别为3000 万/1900 万，其他账号300-500 万
数据来源：蝉妈妈，交银国际2024-06-26 - 东方甄选抖音账号矩阵直播GMV 分布
数据来源：蝉妈妈，交银国际 *数据不含矩阵账号橱窗及视频销售GMV2024-06-26 - 【东方甄选】预计2024/25 财年公司GMV增37%/16%至137 亿/159 亿元
数据来源：公司资料，交银国际预测2024-06-26 - 可比公司包括中国消费品牌、电商平台、MCN机构，2024 年平均市盈率为16 倍
数据来源：彭博，交银国际预测2024-06-26 - 【东方甄选】预计利润率有望在2024 财年3 季度触底
数据来源：公司资料，交银国际预测2024-06-26 - 【东方甄选】交银国际互联网及教育行业覆盖公司
数据来源：FactSet，交银国际预测，截至2024 年6 月25 日2024-06-26 - 东方甄选（1797HK）目标价及评级
数据来源：FactSet，交银国际预测2024-06-26 - 损益表预测
数据来源：公司资料，彭博，交银国际预测2024-06-26 - 【东方甄选】预计2024/25 财年调整后净利润6.9 亿/8.4 亿元
数据来源：公司资料，交银国际预测2024-06-26 - 【东方甄选】与辉同行2024 年1 月9 日上线，举办6 场户外专场直播及多次访谈节目
数据来源：蝉妈妈，交银国际2024-06-26 - 东方甄选直播矩阵AOV趋势
数据来源：蝉妈妈，交银国际2024-06-26 - 直播电商平台竞争格局
数据来源：公司资料，交银国际预测各家GMV之和2024-06-26
图表属性
- 数据类型：其他
- 发布日期：2024-06-26
- 文件格式：PNG、XLSX