白电相对估值仍处在近10年较低位置，也明显低于2019 年4 月
数据来源：Wind，国联证券研究所整理
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- 2009-2013 年以家电下乡为代表的政策周期内补贴政策细则
数据来源：《家电下乡操作细则》，《家电以旧换新实施办法》，各品类《节能产品惠民工程推广实施细则》，国联证券研究所整理2024-03-05 - 2018-2019 年的政策周期中实际落地补贴资金较少
数据来源：国务院及各部委，发改委，国联证券研究所整理2024-03-05 - 2022 年以来中央层面家电消费相关政策梳理
数据来源：国务院及各部委，中央财经委员会会议，中央经济工作会议，国联证券研究所整理2024-03-05 - 2022 年政策预期强化阶段，家电指数没有显著超额
数据来源：Wind，国联证券研究所整理2024-03-05 - 2023年空调线下零售量份额来看，白电龙头产品结构更好
数据来源：奥维云网，国联证券研究所2024-03-05 - 2023年美的系线下新一级能效空调份额超过35%
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数据来源：奥维云网，国联证券研究所2024-03-05 - 日本大家电平均使用年限不超过14年
数据来源：日本内阁府，国联证券研究所2024-03-05 - 美国大家电消费中替换的比例超过60%
数据来源：Whirlpool，AHAM，TraQline，国联证券研究所2024-03-05 - “家电下乡”期间政策销售情况
数据来源：Wind，产业在线，国家统计局，商务部，国联证券研究所整理2024-03-05 - “家电下乡”时期是我国白电内销量扩张最快的阶段
数据来源：产业在线，国联证券研究所2024-03-05 - “家电下乡”时期是我国白电农村保有量提升最快的阶段
数据来源：Wind，国家统计局，国联证券研究所2024-03-05 - 2023 年12 月份以来陆股通持有家电市值比例呈总体提升趋势
数据来源：Wind，国联证券研究所整理2024-03-05 - 2019 年初到4月中旬主要家电公司股价表现
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数据来源：Wind，国联证券研究所整理2024-03-05 - 家电下乡全面实施阶段，主要上市公司股价累计涨跌幅走势
数据来源：Wind，国联证券研究所整理2024-03-05 - 家电下乡阶段及2019 年，家电指数超额收益明显
数据来源：Wind，国联证券研究所整理（截至2024年3月1日）2024-03-05 - 2023年我国中央空调内销1263亿元，同比+9.8%
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数据来源：政府官网，国联证券研究所整理2024-03-05 - 2019年我国家用空调推总零售量及均价分别同比+10.7%及-7.7%
数据来源：奥维云网，国联证券研究所2024-03-05 - 08-23年，美国大家电出货及零售最快增速分别为11.0%及6.7%
数据来源：欧睿，AHAM，伊莱克斯财报，国联证券研究所2024-03-05 - 08-23年，西欧大家电出货及零售最快增速分别为7.0%及5.4%
数据来源：欧睿，AHAM，伊莱克斯财报，国联证券研究所2024-03-05 - 大家电更新占比测算
数据来源：Wind，产业在线，国家统计局，国联证券研究所整理2024-03-05
图表属性
- 数据类型：其他
- 行业分类：大消费
- 发布日期：2024-03-05
- 文件格式：PNG、XLSX