券商发行的雪球产品面临的四类风险
数据来源：凌瓴科技公众号、开源证券研究所
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- 2022年以来场外衍生品新增规模增长放缓
数据来源：Wind、中证报价、开源证券研究所2024-03-29 - 2018年政府、银行、券商、保险、公募共同参与化解股权质押风险
数据来源：中国政府网、第一财经、人民网等、开源证券研究所2024-03-29 - 上市券商股票质押场内业务履约担保比安全
数据来源：各公司公告、Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 2024年春节第一周融资净买入开始转正
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 股质融资规模有所下降，整体履保比例有所下降
数据来源：证监会、Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 目前场内股票质押市值占比较2018年有所下降
数据来源：中证协、Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 股票质押业务的股票市值以及占比呈下降趋势
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 5家头部券商2023H1融券业务合计收入和利润贡献占比约1.4%和1.6%
数据来源：各公司半年报、Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 2023H144家上市券商融资业务利息净收入和利润贡献占比分别13%/12%
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 中小市值标的的单一股票担保物比例更高
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 2023年8月证监会放松融资保证金比例，2024年1月全面暂停限售股出借，2024年2月暂停新增转融券
数据来源：证监会、开源证券研究所2024-03-29 - 两融担保比例与大盘表现呈现正相关关系
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 2024年2月融券出借净买入占成交额比重下滑
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 2024/2/21融券余额440亿，占流通市值0.07%
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 沪深300指数成分股市值均高于100亿元
数据来源：Wind、开源证券研究所 2024-03-29 - 86%的两融规模由100亿以上总市值标的贡献
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 2024/2/21融资余额1.4万亿，占流通市值2.14%
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 截至2024.2.21，全市场两融余额1.45亿元，合计占流通市值2.20%
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 2023H1中金公司衍生品收入占调整后营收为14%
数据来源：中金公司历年年报及半年报、开源证券研究所2024-03-29 - 样本券商基于柜台与机构客户对手方交易业务收入占比表现分化
数据来源：中证协、开源证券研究所2024-03-29 - 收益互换新增名义本金主要由私募基金贡献
数据来源：Wind、中证报价、开源证券研究所2024-03-29 - 场外期权新增名义本金银行占比下降而券商增长
数据来源：Wind、中证报价、开源证券研究所2024-03-29 - 2023年7月末券商跨境衍生品存续规模7543亿元，占跨境业务的80%
数据来源：中证报价、开源证券研究所2024-03-29 - 2023年7月末收益互换中其他和个股类占比79%
数据来源：Wind、中证报价、开源证券研究所2024-03-29 - 2023年7月末场外衍生品名义本金2.3万亿
数据来源：Wind、中证报价、开源证券研究所2024-03-29 - 2023年7月末场外股指期权占比58%
数据来源：Wind、中证报价、开源证券研究所2024-03-29 - 2023年1-5月场外期权和收益互换新增规模同比增速有所回升
数据来源：Wind、中证报价、开源证券研究所2024-03-29 - 截至2024/2/5末预计大部分中证500雪球已敲入
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 截至2024/2/5末预计大部分中证1000雪球已敲入
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 中证1000 贴水相对稳定，仍有一定基差收益
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 中证500 贴水收窄，月度基差率预计有所下降
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 结构性产品的风险观测希腊指标
数据来源：中证报价、开源证券研究所2024-03-29 - 中证500基差年化收益率逐渐收窄
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 券商高抛低吸演示图
数据来源：中证报价、开源证券研究所2024-03-29 - 雪球期权的Delta曲线在敲入点突变示例
数据来源：开源证券研究所2024-03-29 - 市场情形下雪球产品的投资者和证券公司的收益情况
数据来源：中证报价、开源证券研究所2024-03-29 - 挂钩标的、期限、收益、敲入敲出条件是雪球产品的基本合同要素
数据来源：证监会、中证报价、开源证券研究所2024-03-29 - 受益标的估值表
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 2019年行情新股及次新股、交易量弹性的金融信息服务商、政策受益（股权质押）+低估值标的领跑
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 2019年行情小市值+低估值新股和次新股先涨，政策驱动和金融信息服务商后涨，ROE稳健标的抗跌
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 2018年行情启动于社融触底与流动性释放+中美贸易摩擦下估值承压+股质风险缓解与科创板成立
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 2018年末券商行情启动主要受益于板块估值修复
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-03-29 - 深交所统计2019年4月末，各类主体投入的纾困资金合计约5000亿元
数据来源：深交所、开源证券研究所2024-03-29 - 估算2024年2月场内股质业务履保比例207%，相对安全
数据来源：证监会、沪深交易所、开源证券研究所2024-03-29 - 目前场内股票质押融资规模较2018年有所下降
数据来源：Wind、证监会、中证协、开源证券研究所2024-03-29
图表属性
- 数据类型：其他
- 行业分类：金融地产
- 发布日期：2024-03-29
- 文件格式：PNG、XLSX