奥瑞金海外业务营收占比提升至8%
数据来源：Wind，国泰君安证券研究
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数据来源：欧睿国际，国泰君安证券研究2025-02-10 - 2021年以来我国啤酒产量（万千升）趋于平稳
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 公司高管团队产业经验丰厚
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 公司营收以金属包装产品为主（2024H1）
数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 公司深耕金属包装赛道三十载
数据来源：公司官网，国泰君安证券研究2025-02-10 - 比公司估值比较（元）
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 奥瑞金灌装业务营收占比1%-2%
数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 公司设立合资公司兴帆有限公司加速出海
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 2022-2023年罐装业务销量下滑、单价恢复
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 奥瑞金灌装业务盈利承压
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 奥瑞金研发费用（亿元）行业领先
数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 奥瑞金技术人员占比行业领先
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 公司除红牛之外的CR4客户占比提高
数据来源：公司公告，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 公司CR5之外的客户占比提高
数据来源：公司公告，国泰君安证券研究2025-02-10 - 波尔包装地区收入结构多元化（2023年）
数据来源：波尔包装公告，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 皇冠包装啤酒地区收入结构多元化（2023年）
数据来源：皇冠包装公告，国泰君安证券研究2025-02-10 - 红牛占公司营收的比例下滑
数据来源：公司公告，国泰君安证券研究2025-02-10 - 波尔包装特种罐比例高
数据来源：波尔包装公告，国泰君安证券研究2025-02-10 - 波尔包装客户集中度低（2021年）
数据来源：皇冠包装公告，国泰君安证券研究2025-02-10 - 皇冠包装客户集中度低（2022年）
数据来源：皇冠包装公告，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 公司营收以国内市场为主（2024H1）
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 奥瑞金二片罐毛利率明显低于国际头部公司
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 公司盈利预测（单位：百万元）
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 波尔包装啤酒包装市占率约40%（2023年）
数据来源：波尔包装公告，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 金属包装单价较历史高点约有18%的空间
数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 奥瑞金多元化生产基地布局
数据来源：公司官网，国泰君安证券研究2025-02-10 - 中粮包装营收及客户结构多元化
数据来源：公司公告，国泰君安证券研究2025-02-10 - 资本开支强度主要受当期盈利及订单预期影响
数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2025-02-10 - 2014-2015 年奥瑞金及中粮包装二片罐业务毛利率15%+
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 公司高比例分红提供稳健回报
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 中粮包装二片罐业务毛利率高于奥瑞金（2022年）
数据来源：公司公告，国泰君安证券研究 2025-02-10 - 公司资产负债率稳定
数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 若二片罐均价上行15%，毛利率有望回归15%
数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 公司资本开支趋向温和
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 若二片罐均价上行15%，利润贡献有望达96%
数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2025-02-10 - 公司整体费用率呈下降趋势
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 奥瑞金及中粮包装二片罐营收规模接近（2022年，单位亿元）
数据来源：公司公告，国泰君安证券研究 2025-02-10 - 2014-2023年公司营收CAGR=10.9%
数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 我国家庭宠物猫狗渗透率较发达国家差距大
数据来源：艾瑞咨询，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 2024Q1-Q3公司归母净利润同比增长7.7%
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 我国家庭宠物猫狗渗透率有望逐步提升
数据来源：艾瑞咨询，国泰君安证券研究2025-02-10 - 能量饮料引领软饮料行业各品类零售额 CAGR（2016-2021年）
数据来源：欧睿国际，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 我国二片罐CR4=63%
数据来源：共研网，国泰君安证券研究2025-02-10 - 二片下游需求以啤酒为主
数据来源：华经产业研究院，国泰君安证券研究 数据2025-02-10 - 我国啤酒罐装化率仍有较大空间（2022年）
数据来源：欧睿国际，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 皇冠包装啤酒包装业务在多个地区市占率第一
数据来源：皇冠包装公告，国泰君安证券研究2025-02-10 - 罐装及瓶装啤酒价格（元/瓶）分化
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 波尔包装啤酒包装市占率各地分化（2015年）
数据来源：波尔包装公告，国泰君安证券研究2025-02-10 - 金属罐在终端产品的成本占比高于塑料瓶
数据来源：公司公告，国泰君安证券研究测算 数2025-02-10 - 啤酒行业品牌CR3=63%（2022年）
数据来源：中研网，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 金属包装下游客户集中度更高（CR5，2023年）
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 功能饮料行业品牌CR3=73%（2021年）
数据来源：华经产业研究院，国泰君安证券研究2025-02-10 - 二片罐三片罐两类产品各有千秋
数据来源：包装商情公众号，国泰君安证券研究2025-02-10 - 原材料在营业成本比例超80%
数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 2023年以来铝价及马口铁价格表现分化
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10 - 2022年以来公司毛利率及净利率改善
数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数2025-02-10 - 公司金属包装业务营收占比约90%
数据来源：Wind，国泰君安证券研究2025-02-10
图表属性
- 数据类型：公司分析
- 行业分类：金融地产
- 发布日期：2025-02-10
- 文件格式：PNG