21 年民用PHM 投放后上海东昊业绩爆发式增长

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• 22 年中国电化学工作站市场规模达5 亿元
  
  数据来源：华经产业研究院，国金证券研究所2023-11-29

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• 全球预测性维护市场未来5 年有望保持高增速
  
  数据来源：IOT Analytics，国金证券研究所2023-11-29

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• PHM 经历了五个发展阶段
  
  数据来源：《PHM 技术国内外发展情况综述》，国金证券研究所2023-11-29

  产业概述 | 工业制造查看原文
• 公司运营管理表现出众
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所2023-11-29

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• 经营性净现金流稳中有升
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所2023-11-29

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• 上市以来资产负债率维持低位
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所2023-11-29

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• 股权激励计划公司层面业绩考核要求（以2020年营收为基数）
  
  数据来源：公司公告，国金证券研究所2023-11-29

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• 两大核心业务占比超80%
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所2023-11-29

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• 公司归母净利同比稳定增长
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所2023-11-29

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• 公司营收具有季节性，Q4占比约40%
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所2023-11-29

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• 新业务拉动公司营收增速恢复
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所2023-11-29

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• 公司营业收入拆分及预测
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所2023-11-29

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• 东华分析对公司总营收贡献整体呈上升趋势
  
  数据来源：公司年报，国金证券研究所2023-11-29

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• 营收方面国内厂商与国外厂商差距巨大
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所2023-11-29

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• 公司研发费用率位于可比公司前列
  
  数据来源：iFind，国金证券研究所2023-11-29

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• 中国国防支出2007-2022CAGR为10.0%
  
  数据来源：国家统计局，国金证券研究所2023-11-29

  其他 | 工业制造查看原文
• 中国高校R&D经费支出稳定增长
  
  数据来源：《全国科技经费投入统计公报》，国金证券研究所2023-11-29

  其他 | 工业制造查看原文
• 公司下游客户以军工及高校为主
  
  数据来源：公司公告，国金证券研究所2023-11-29

  其他 | 工业制造查看原文
• 国产测量仪器厂商收入增速表现优秀
  
  数据来源：iFind，国金证券研究所2023-11-29

  其他 | 工业制造查看原文
• 公司毛利率稳定在高位
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所2023-11-29

  其他 | 工业制造查看原文
• 多项业务毛利率均高于65%
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所2023-11-29

  其他 | 工业制造查看原文
• 公司核心业务及下游应用领域
  
  数据来源：公司年报、招股说明书、官网，国金证券研究所2023-11-29

  其他 | 工业制造查看原文
• 可比公司估值比较
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所 2023-11-29

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• 电化学工作站已经销售到高校、研发机构
  
  数据来源：公司官网，国金证券研究所2023-11-29

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• 国内外厂商情况对比
  
  数据来源：仪器信息网，Wind，国金证券研究所2023-11-29

  其他 | 工业制造查看原文
• 公司拥有丰富的产品线
  
  数据来源：公司年报，国金证券研究所2023-11-29

  其他 | 工业制造查看原文
• 中国储能电站装机规模2026 年预计达141GW
  
  数据来源：CNESA，国金证券研究所2023-11-29

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• 新能源汽车锂电池装机量维持高位
  
  数据来源：Wind，国金证券研究所2023-11-29

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• 中国民用PHM市场主要厂商的基本情况
  
  数据来源：容知日新招股说明书，国金证券研究所2023-11-29

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• 我国工业设备上云率持续提升，预计2025年达30%
  
  数据来源：国家工业信息安全发展研究中心，国金证券研究所2023-11-29

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• PHM 技术在单体价值高的领域发展领先
  
  数据来源：《故障预测与健康管理技术在民用领域的应用》，国金证券研究所2023-11-29

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• 军用PHM主要国内厂商
  
  数据来源：各公司官网、年报，国金证券研究所2023-11-29

  其他 | 工业制造查看原文
• 战备完好率影响因素按机型统计情况
  
  数据来源：《GAO 报告：美国当前军用飞机可靠性不足》，国金证券研究所2023-11-29

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• 美国现役机型仅7%达到战备完好率指标要求
  
  数据来源：《GAO 报告：美国当前军用飞机可靠性不足》，国金证券研究所2023-11-29

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• PHM 技术覆盖美军各类先进武器装备
  
  数据来源：《PHM 技术国内外发展情况综述》，国金证券研究所2023-11-29

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• 25 型飞机的维修成本增加，以其中3 型为例
  
  数据来源：《GAO 报告：美国当前军用飞机可靠性不足》，中国航空新闻网，国金证券研究所2023-11-29

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• 2020 年设备数字化率远高于PHM 渗透率
  
  数据来源：中国电子技术标准化研究院，国金证券研究所2023-11-29

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• 2022 年中国科学仪器公司收入远低于国外巨头
  
  数据来源：各公司年报，国金证券研究所2023-11-29

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• 中国仪器仪表依赖进口，长期存在贸易逆差
  
  数据来源：海关总署，国金证券研究所2023-11-29

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• 国外科学仪器巨头普遍历史悠久，业务广泛
  
  数据来源：各公司年报、官网，国金证券研究所注1：安捷伦和是德科技年报截止日为2022/10/31；注2：岛津在华收入由前三季度推算而得；注3：美国NI 无在华收2023-11-29

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