业绩增长时对应供需增速逆转

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• 降本增效下直营快递企业期间费用率降低
  
  数据来源：ifind,国金证券研究所2024-11-25

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• 顺丰业务量同比增速和PMI 呈现正相关关系
  
  数据来源：ifind，国金证券研究所2024-11-25

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• 顺丰股价和PMI 呈现正相关关系
  
  数据来源：ifind，国金证券研究所2024-11-25

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• 三大航A/H溢价明显
  
  数据来源：wind，国金证券研究所2024-11-25

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• 航司业绩弹性测算
  
  数据来源：公司公告，国金证券研究所2024-11-25

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• 业绩增长时对应扣除燃油成本的客收增长（以国航为例）
  
  数据来源：wind，国金证券研究所2024-11-25

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• 2024 年7-8 月客座率超2019 年
  
  数据来源：wind，国金证券研究所2024-11-25

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• 2024 年航司机队规模延续低增速
  
  数据来源：wind，国金证券研究所2024-11-25

  市场规模 | 交通物流查看原文
• 中国航司国际线市占率提升
  
  数据来源：航班管家，国金证券研究所 2024-11-25

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• 时效件市场顺丰占比高达64%
  
  数据来源：顺丰控股（6936.HK）招股说明书，国金证券研究所2024-11-25

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• 龙头公司宏川智慧通过收并购不断扩大市场份额
  
  数据来源：公司公告，国金证券研究所2024-11-25

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• 预计龙头公司市占率将进一步提升
  
  数据来源：公司公告，国金证券研究所2024-11-25

  竞争格局 | 交通物流查看原文
• 政策催化提振内需信心
  
  数据来源：住建部，中国人民银行、中国政府网，国家开发银行，交通运输部，国金证券研究所2024-11-25

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• 政策推动下“公转水、多式联运”不断加速
  
  数据来源：中国政府网，交通运输部，国家发改委，国务院，中央财经委员会第四次会议，国金证券研究所2024-11-25

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