美亚和德亚渠道上看E-Bike 格局相对分散
数据来源：美国亚马逊、德国亚马逊、卖家精灵、开源证券研究所
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- 2021年全球滑板车销量623 万台，共享/零售滑板车销量分别为230/393万台
数据来源：研精毕智、开源证券研究所2024-04-25 - 预计 2023~2029 年北美 E-Bike 市场规模 CAGR
数据来源：Mordor Intelligence、开源证券研究所2024-04-25 - 预计2023~2029 年欧洲E-Bike 市场规模CAGR 图43：预计为9.7%
数据来源：marketsandmarkets、开源证券研究所2024-04-25 - 2019年全球高尔夫球车销量近100万辆
数据来源：绿通科技招股说明书、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】2023Q3公司营业收入同比+30.4%，环比改善显著
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】财务预测摘要
数据来源：聚源、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】2021 年以来销售费用率/管理费用率/研发费用率提升明显
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】2022~2023H1期间费用率保持相对稳定
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-04-25 - Gotarx搜索热度与Segway 差距缩小，与Roborock相当
数据来源：Google Trend2024-04-25 - 【涛涛车业】公司聚焦短交通出行/低速车辆领域，电机/电池/控制器/轮毂/轮胎/钢材/铝材等核心零部件或原材料可复用
数据来源：公司招股说明书、绿通科技招股说明书、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】自制预计对各业务毛利率正贡献2.5pct 左右
数据来源：公司招股说明书、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】公司全地形车毛利率高于春风动力
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】涛涛发动机、车架、轮毂、电机等自制为主，成本较外采低
数据来源：公司招股说明书、开源证券研究所2024-04-25 - 相较于海外品牌，中国品牌产品更具价格竞争力
数据来源：各公司官网、开源证券研究所2024-04-25 - GEM创立之初便聚焦LSV/NEV领域，ClubCar 面向消费者逐步推出可定制化系列车型
数据来源：GEM官网、Club Car、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】2022H2进入高尔夫球车市场以来产品/渠道快速落地，2023已推出性能更好的二代高尔夫球车
数据来源：公司公告、开源证券研究所2024-04-25 - 高尔夫球车全球市场以海外传统品牌商为主，2020年以来中国企业在街头合法高尔夫球车领域快速增长
数据来源：各公司官网、绿通科技招股说明书、开源证券研究所2024-04-25 - 对标E-Bike、电动滑板车，LSV作为城镇短途出行需求空间广阔，或达上百辆
数据来源：Wind、Statista、开源证券研究所2024-04-25 - LSV 下游市场，高尔夫球场/工业区/机场/酒店等场景各占一定比重
数据来源：Fortune2024-04-25 - LSV市场以北美区域为主
数据来源：MRF2024-04-25 - 2023年中国场地电动车出口18万辆，美国为主
数据来源：海关总署、开源证券研究所2024-04-25 - 不同机构数据显示全球平均体量65~117亿美元，反馈北美为主要增长区域/城镇短途旅行需求提升
数据来源：各机构官网、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】以GEMLSV产品为例，具备多项安全设备
数据来源：GEM官网、开源证券研究所2024-04-25 - 洛杉矶为例，LSV可上城区大部分道路，若LSV具备长续航甚至可达较远的山区露营地
数据来源：GEM官网2024-04-25 - 相较于高尔夫球车，LSV车辆认证要求严格但可行驶的道路范围更广
数据来源：Golf Cart Resource、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】2017年以来伴随营收增长和毛利率提升公司扣非净利率稳步提升趋势
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】2017-2022年公司归母净利润CAGR为49.8%
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-04-25 - 2021 年以来电动滑板车/平衡车/自行车毛利率持续提升
数据来源：公司公告、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】2021年以来公司毛利率稳步提升
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】公司线上线下全渠道覆盖，线下批发/零售商渠道占比较大
数据来源：公司公告、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】全地形车以ODM以及自主品牌线下业务为主，电动滑板车销售渠道相对均衡，电动平衡车以自主品牌为主
数据来源：公司公告、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】公司以海外市场为主，欧美占据绝大部分份额
数据来源：公司公告、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】2017-2022年公司营业收入CAGR为29%
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-04-25 - 电动滑板车/电动平衡车/全地形车为主要品类，2023H1 新品类电动自行车/电动化高尔夫球车占比提升明显
数据来源：公司公告、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】募投项目聚焦智能电动车和全地形车，超募资金主要聚焦大排量全地形车以及高尔夫球车
数据来源：公司公告、开源证券研究所2024-04-25 - 【涛涛车业】2023 年限制性股票激励计划+此前战略配售计划，公司对核心管理人员、研发、销售等人员激励制度相对充分
数据来源：公司公告、开源证券研究所2024-04-25 - 2023年限制性股票激励计划激励对象覆盖范围广，侧重于核心管理人员及核心销售/研发骨干等
数据来源：公司公告、开源证券研究所2024-04-25 - 创立之初主营电动滑板车/平衡车/小排量全地形车，2022 年起发力电动高尔夫球车、E-Bike、大排量全地形车新兴品类的同时配合开拓高端经销商渠道
数据来源：公司招股说明书、公司年报、公司官网、开源证券研究所2024-04-25 - 涛涛车业自主品牌业务为主有望受益高尔夫球车红利期，高盈利新品类有望带动净利润增速高于同行平均水平，具备一定估值溢价空间
数据来源：Wind、开源证券研究所2024-04-25 - DENAGO 官网已发售城市通勤、折叠、巡航、山地等多款适用于不同场景E-Bike
数据来源：DENAGO官网2024-04-25 - 2022年欧洲为全球E-Bike 主要市场，其次为美国市场
数据来源：欧洲自行车工业联合会、INNKR拓氪科技公众号、八方股份公司公告、开源证券研究所2024-04-25 - 2022年德国、法国、荷兰为欧洲E-Bike 主要市场
数据来源：欧洲自行车工业联合会、INNKR拓氪科技公众号、开源证券研究所2024-04-25 - 美国为全球ORV主要市场
数据来源：北极星年报、开源证券研究所2024-04-25 - 2006年以来UTV/SSV车型快速增长，2022年占比提升至61%（单位：台）
数据来源：北极星年报、开源证券研究所2024-04-25 - 涛涛车业聚焦小排量，整体全地形车销售量高于春风动力和九号公司（单位：万台）
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2024-04-25
图表属性
- 数据类型：竞争格局
- 行业分类：交通物流
- 发布日期：2024-04-25
- 文件格式：PNG、XLSX