2022年11月1日至2023年11月28日区间，保险全年领涨，券商从6月27日后程发力
数据来源：Wind、开源证券研究所
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- 江苏金租、南华期货、中油资本具备较强的α弹性
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 头部和成长型中小券商较好，金融信息服务标的弹性突出
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023年上半年基本面和政策面承压，下半年市场预期改善+政策面向好
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023年寿险标的领涨，NBV增速、估值和资产端弹性标的具有超额收益
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023Q1-3券商自营同比高增，经纪/投行/资管/两融相对承压
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 保险板块超额主要来自利率上行或负债和政策端高景气
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 负债、政策和资产端共同驱动，先扬后抑，利率影响同步性偏弱
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 受益标的估值表-券商及多元金融
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 印花税调降短期利于提振信心，中长期叠加基本面修复利于提升港股活跃度
数据来源：Wind、香港交易所、开源证券研究所2023-12-15 - 2023年10月末港股市值30.7万亿，较年初-14%， 图日均换手率0.25%（均值0.33%）
数据来源：香港交易所、Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 负债端成本下降驱动利差扩张，2023前三季度净利差保持高位
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023H1工业装备、农用机械和工程机械业务规模增速较
数据来源：公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 2023Q3末中信证券、华泰证券、东方财富获主动权益基金加仓
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 截至2023.11.3，证券行业PE-TTM处于近5 年51%分位数
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023Q3末主动权益基金加仓券商板块
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 截至2023.11.3，证券行业PB（LF）处于近5 年27%分位数
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 预计2023/2024
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 市场环境与券商基本面展望
数据来源：开源证券研究所2023-12-15 - 2023Q3末两融融资规模1.51万亿，同比+5%，环比+1%
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023Q1-3 年化自营投资收益率3.28%，较2022 图年有所改善
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 券商旗下基金公司净利润承压
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023Q3末市场偏股/非货AUM同比-1.3%/+1.2%，环比-3.7%/-0.7%
数据来源：中基协、开源证券研究所2023-12-15 - 2023Q1-3上市券商投行业务收入同比-18%，单Q3同比-33%，环比-13%
数据来源：中证协、开源证券研究所2023-12-15 - 2023Q1-3上市券商经纪业务收入同比-13%，单Q3同比-18%，环比-12%
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023Q1-3 市场日均股票成交额 8921 亿，同比-6.5%
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 券商净资产集中度未明显提升，CR5下降
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 券商净利润集中度呈震荡提升趋势，熊市时集中度提升明显
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 上市券商ROE排名有一定波动，部分头部券商排名保持领先地位
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023前三季度中泰证券、东北证券、天风证券净利润排名提升靠前
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023Q1-3券商自营同比高增是整体净利润增长的重要支撑
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023前三季度上市券商年化ROE6.17%，较2022 图年的5.72%有所改善
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023前三季度上市券商归母净利润同比+6%，单Q3 同比-11%，环比-28%
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 受益标的估值表-寿险
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 预计 2023 年中国财险赔付净额同比增速将高于2022年
数据来源：中国人保公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 预计2023年中国财险赔付净额同比增速将高于2022年
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 投资收益率假设下调50BP（1:2）对上市险企EV影响在-4.6%至-5.4%区间
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 上市险企近3年投资收益率承压
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 上市险企2023年单3季度归母净利润同比承压
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 净投资收益率受国债下行影响有所下降
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 上市险企2023年前3季度归母净利润同比承压
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 10年期国债收益率呈现下行趋势
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2020Q1后我国居民储蓄需求有所提升
数据来源：中国人民银行、开源证券研究所2023-12-15 - 预计上市险企2024年NBV同比仍能实现较好增长
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 上市险企个险渠道规模环比企稳
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 上市险企2023年前3季度NBV保持较好增长
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 2014-2022 年ROA平均数达2.4%，业务盈利能力强
数据来源：公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 2014-2023Q3公司不良率持续低于1%
数据来源：公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 合并口径利息支出增长预计受海外子公司影响，母公司波动受利率阶段性影响
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023Q1-3 上市券商资管业务收入同比+2%，单Q3 同比-2%，环比-3%
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 行业佣金率呈下行趋势，2023H1经纪业务净佣金率万2.4
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 图5：2023年前3季度净资产前15的券商年化加权ROE平均值为6.9%，其余券商ROE平均为4.3%
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 2023 年上半年人保财险车险赔付率较2022 年有所上升
数据来源：中国人保公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 2023年上半年人保财险车险赔付率较2022年有所上升
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15 - 平安财险2023年前3季非车险保费同比逐季下降
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 上市险企2023年前3季财险保费保持较好增长
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 头部险企2023年前3季车险保费同比稳定
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 上市险企2023Q3受大灾影响综合成本率有所回升
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 上市险企银保新单2023年增速较快
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 上市险企银保渠道占比自2020年有所提升
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 部分上市险企2023H1活动率有所改善
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 上市险企人均产能2021年以来明显提升
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 上市险企2023年新业务价值率与上年相比相对稳定
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 上市险企2023年前3季度新单保费同比增速较强
数据来源：各公司公告、开源证券研究所2023-12-15 - 2023《施政报告》接纳促进港股流动性政策建议
数据来源：香港交易所、开源证券研究所2023-12-15 - 活跃资本市场主基调延续，鼓励同业并购，券商风控指标优化
数据来源：中国政府网、证监会、开源证券研究所2023-12-15 - 展望后续中长期资金入市、IPO改革深化等政策有望出台
数据来源：开源证券研究所2023-12-15 - 2023Q1-3 市场IPO 承销规模同比-33%，单Q3 图环比-21%，同比-35%
数据来源：Wind、开源证券研究所2023-12-15
图表属性
- 数据类型：其他
- 行业分类：金融地产
- 发布日期：2023-12-15
- 文件格式：PNG、XLSX