人均消费支出和可支配收入增速回升
数据来源：USDA，中国奶业年鉴，国联证券研究所
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- 次高端季度销售现金流量同比（%）
数据来源：公司公告，国联证券研究所2023-12-20 - 23Q3 菜谱式调料零售市场品牌份额
数据来源：马上赢，国联证券研究所2023-12-20 - 食醋零售市场品牌份额
数据来源：马上赢，国联证券研究所2023-12-20 - 预制菜行业发展迅速、空间广阔
数据来源：艾媒咨询，国联证券研究所2023-12-20 - 我国液态奶市场情况（%）
数据来源：欧睿国际，国联证券研究所2023-12-20 - 复调成为调味品行业新的细分增长点
数据来源：共研产业咨询，国联证券研究所2023-12-20 - 中国连锁餐饮规模逐年提升
数据来源：前瞻产业研究院，国联证券研究所2023-12-20 - 液奶分品类规模增速（%）
数据来源：欧睿国际，国联证券研究所2023-12-20 - 分品类市场空间（亿元）
数据来源：欧睿国际，国联证券研究所2023-12-20 - 国内VDS 市场持续扩容
数据来源：欧睿数据，汤臣倍健公告，国联证券研究所整理2023-12-20 - 我国乳业发展历史阶段
数据来源：欧睿国际，国联证券研究所2023-12-20 - 2023 年618 京东健康消费者年龄分布及增速
数据来源：第一财经，DT 研究院，京东健康《2023 年618 健康消费及营销趋势洞察报告》，国联证券研究所2023-12-20 - 我国65 岁以上人口占比持续提升（%）
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 老年人对于医疗保健的需求更大
数据来源：Datayes!，国联证券研究所2023-12-20 - 低线级城市年轻消费者成为高潜健康消费人群
数据来源：第一财经，DT 研究院，京东健康《2023 年618 健康消费及营销趋势洞察报告》，国联证券研究所2023-12-20 - 食品饮料基金重仓比例和超配比例（%）
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 食饮子行业季度超配比例（%）
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 基金前20 大重仓股及股票投资市值比例（%）
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 食品饮料与沪深300 营收同比增速对比（%）
数据来源：iFind，国联证券研究所2023-12-20 - 食品饮料与沪深300 净利率对比（%）
数据来源：iFind，国联证券研究所2023-12-20 - 食品饮料与沪深300 归母净利润同比增速对比（%）
数据来源：iFind，国联证券研究所2023-12-20 - 食饮子行业净利率对比（%）
数据来源：iFind，国联证券研究所2023-12-20 - 食饮板块在利好信号频发的7 月录得较好上涨
数据来源：iFind，国联证券研究所（截止日期：2023年12月8日）2023-12-20 - 子板块表现趋同，复苏节奏随需求预期波动
数据来源：iFind，国联证券研究所（截止日期：2023年12月8日）2023-12-20 - 食品饮料各子行业PE（TTM）
数据来源：iFind，国联证券研究所（截止日期：2023年12月8日，时间范围：2004-2023 年）2023-12-20 - 食饮年初至今分板块走势
数据来源：iFind，国联证券研究所（截止日期：2023年12月8日）2023-12-20 - 年初至今全A 行业涨跌幅
数据来源：iFind，国联证券研究所（截止日期：2023年12月8日）2023-12-20 - 食饮年初至今涨幅前十个股（%）
数据来源：iFind，国联证券研究所（截止日期：2023年12月8日）2023-12-20 - 年初至今食饮细分板块涨跌幅
数据来源：iFind，国联证券研究所（截止日期：2023年12月8日）2023-12-20 - 低温奶销量和销售额增速高于常温奶（%）
数据来源：欧睿国际，国联证券研究所2023-12-20 - 2018-2025E 国内休闲食品零售量
数据来源：欧睿国际，国联证券研究所2023-12-20 - 2008-2022 乳制品零售额及增速（亿元、%）
数据来源：欧睿国际，国联证券研究所2023-12-20 - 乳制品细分行业零售额（亿元、%）
数据来源：欧睿国际，国联证券研究所2023-12-20 - 国内复合调味品渗透率还有较大提升空间
数据来源：艾媒咨询，国联证券研究所2023-12-20 - 调味品行业由扩容式发展转变为挤压式发展
数据来源：国家统计局，iFinD，艾媒咨询，国联证券研究所2023-12-20 - 全国白酒产量在2016 年达到高点后逐年下降
数据来源：ifind，国联证券研究所2023-12-20 - 近年来白酒品牌集中度不断聚拢，CR5 销售占比持续提升
数据来源：艾瑞咨询，国联证券研究所2023-12-20 - 卤制品季度（累计）营收与归母净利润同比增速
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 卤制品季度营收与归母净利润同比增速
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 卤制品成本
数据来源：iFinD，国联证券研究所2023-12-20 - 卤制品龙头店型分布
数据来源：公司公告，国联证券研究所2023-12-20 - 绝味23H1 新开门店超1000 家，单店同比微增
数据来源：公司公告，国联证券研究所2023-12-20 - 零食企业毛销差（%）
数据来源：iFinD，国联证券研究所2023-12-20 - 零食季度（累计）营收与归母净利润同比增速
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 部分原材料价格走势
数据来源：iFinD，国联证券研究所2023-12-20 - 零食季度营收与归母净利润同比增速
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 抖音零食销售额增速高于淘系和京东
数据来源：魔镜市场情报，国联证券研究所2023-12-20 - 中国地区零食销售渠道（%）
数据来源：欧睿国际，国联证券研究所2023-12-20 - 休闲食品季度（累计）营收与归母净利润同比增速
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 休闲食品季度营收与归母净利润同比增速
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 一人户、二人户比重显著增加
数据来源：国家统计局，国联证券研究所2023-12-20 - 社零餐饮收入及同比（亿元，%）
数据来源：ifind，国联证券研究所2023-12-20 - 选择不同下厨房频率的人数占比
数据来源：艾媒咨询，国联证券研究所2023-12-20 - 餐饮收入两年复合增速（%）
数据来源：ifind，国联证券研究所2023-12-20 - 2021 年我国餐饮连锁化率仅为15%
数据来源：欧睿，国联证券研究所2023-12-20 - 预制菜行业迎来高速发展
数据来源：中国连锁经营协会、华兴资本共同对外发布《2022 年中国连锁餐饮行业报告》，国联证券研究所2023-12-20 - 预制菜区域特征显著
数据来源：国联证券研究所2023-12-20 - 海天、千禾零添加酱油产品销售额占比
数据来源：马上赢，国联证券研究所2023-12-20 - 健康属性的酱油零售均价（元/升）
数据来源：马上赢，国联证券研究所2023-12-20 - 调味品零添加销售额占比快速提升
数据来源：；马上赢，国联证券研究所2023-12-20 - 千禾月度零售额保持稳定（元）
数据来源：马上赢，国联证券研究所2023-12-20 - 千禾食醋营收五年复合增长率快于行业
数据来源：中国调味品协会，国联证券研究所2023-12-20 - 调味品细分品类集中度（CR3）变化
数据来源：中国调味品协会，国联证券研究所2023-12-20 - 酱油头部企业营收五年复合增长率快于行业
数据来源：中国调味品协会，国联证券研究所2023-12-20 - 疫情影响调味品餐饮需求
数据来源：中国调味品协会，国联证券研究所2023-12-20 - 调味品行业收入增速逐步回升
数据来源：：中国调味品协会，国联证券研究所2023-12-20 - 2023 年餐饮开店率上升，但关店率仍高
数据来源：中国烹饪协会，国联证券研究所2023-12-20 - 海天PE(TTM)与季度财务指标相关性-%
数据来源：公司公告，国联证券研究所2023-12-20 - 我国奶牛存栏数量仍在高位（千头）
数据来源：国家统计局，国联证券研究所2023-12-20 - 常温产品空间饱和，低温产品逐渐发力（市场空间；时间）
数据来源：国联证券研究所2023-12-20 - 行业从量增转向价增驱动
数据来源：欧睿国际，国联证券研究所2023-12-20 - 分品类同比增速（%）
数据来源：欧睿国际，国联证券研究所2023-12-20 - 啤酒估值持续回落（申万成分股，PE-TTM）
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 重点啤酒公司2023Q1-3 及3Q23 财务表现
数据来源：公司公告、国联证券研究所2023-12-20 - 主要啤酒企业具备估值性价比
数据来源：iFind 一致预测（截至2023 年12 月7 日收盘数据）,国联证券研究所2023-12-20 - 浮法平板玻璃市场价（4.8/5mm，元/吨）
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 2023 年我国大麦进口价格持续下行
数据来源：Wind，国联证券研究所2023-12-20 - 瓦楞纸（AA 级120g）市场价（元/吨）
数据来源：Wind,国联证券研究所2023-12-20 - 铝合金（A356，国产）市场价（元/吨）
数据来源：Wind,国联证券研究所2023-12-20 - 包材及大麦为啤酒企业重要生产原料
数据来源：datayes！、国联证券研究所2023-12-20 - 2023Q1-3 重点啤酒公司吨价进一步上升（元/吨）
数据来源：公司公告、国联证券研究所2023-12-20 - 次高端季度合同负债变化（亿元）
数据来源：公司公告,国联证券研究所2023-12-20 - 次高端主要产品批价（元/瓶）
数据来源：Datayes!，国联证券研究所2023-12-20 - 2023 年高端酒批价走势总体平稳（元）
数据来源：ifind、国联证券研究所2023-12-20 - 线上线下渠道进化示意图
数据来源：艾瑞咨询，国联证券研究所2023-12-20 - 我国未来一年预期消费金额变化人群比例
数据来源：BCG，国联证券研究所2023-12-20 - 快消品线下渠道份额
数据来源：尼尔森《2023 年速食行业趋势报告》，国联证券研究所2023-12-20 - 我国未来一年预期消费金额变化人群比例
数据来源：BCG，国联证券研究所2023-12-20 - 快消品线下渠道销售额同比增速
数据来源：尼尔森《2023 年速食行业趋势报告》，国联证券研究所2023-12-20 - 城镇快消品市场电商份额及同比增速（按平台划分）
数据来源：凯度消费者指数研究，贝恩分析《2023年中国购物者报告，系列一》，国联证券研究所2023-12-20 - 快消品线上线下份额及销售额同比增幅
数据来源：尼尔森《O2O即时零售常温乳品白皮书》，国联证券研究所2023-12-20 - 蜜雪冰城营业收入逆势高增（亿元，%）
数据来源：蜜雪冰城招股说明书，国联证券研究所2023-12-20 - 2022 年零售业态增长率
数据来源：《2022-2023中国奥特莱斯行业白皮书》，国联证券研究所2023-12-20 - 正新鸡排与同类产品平均客单价对比（元）
数据来源：红餐大数据，各公司官网，国联证券研究所2023-12-20 - 00 后群体对消费性价比的重视程度最高
数据来源：红杉中国《2023 中国消费者品牌偏好洞察》，国联证券研究所2023-12-20 - 日本消费社会四个阶段
数据来源：红杉中国《第四消费时代》，国联证券研究所2023-12-20 - 美国零售业态演变
数据来源：昇望远见公众号，store brands，国联证券研究所2023-12-20 - 不同年龄段消费者营养保健需求更加细分
数据来源：CBNDATA《2023年中国健康生活趋势洞察报告》2023年9月问卷数据，国联证券研究所整理2023-12-20 - 居民提高免疫、调理肠胃需求较强
数据来源：益普索Ipsos《2022年健康洞察报告》N=3026，国联证券研究所2023-12-20 - 各渠道的零添加产品销售占比均有所提升
数据来源：马上赢，国联证券研究所2023-12-20 - 休闲零食消费主要关注点
数据来源：CBNDATA《2022年健康休闲零食白皮书》，国联证券研究所2023-12-20 - 海天、千禾零添加酱油铺市率持续提升
数据来源：马上赢，国联证券研究所2023-12-20 - 啤酒行业呈现健康趋势
数据来源：京东旗舰店、京东自营店，国联证券研究所整理2023-12-20
图表属性
- 数据类型：其他
- 行业分类：大消费
- 发布日期：2023-12-20
- 文件格式：PNG