点评报告：渠道转型成效显著，彩妆恋火快速放量
产品结构优化Q3毛利率同增7.62pct，恋火增长亮眼、研发渠道进阶夯实中长期发展
彩妆恋火与线上渠道增速突出，短期销售费用偏高盈利端承压
彩妆恋火表现优异，未来看好主营产品调整与渠道转型带来的增长
1Q23业绩拐点初步兑现，看好丸美势能向上+恋火靓丽表现
22Q1营收yoy-5.31%，以研发为本多维转型调整，线上进程加速&恋火持续发力
23Q4保持高增，抖音+恋火推动收入高增长
2Q23收入延续快增，持续投入、利润率波动，恋火势能加速向上
深度研究：电商转型修复如期而至，彩妆恋火构建第二增长极
主品牌转型期间业绩承压，恋火品牌增长亮眼、贡献新增长极
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