2023年上半年中国经济同比增长5.5%，其中二季度同 比增速为6.3%，受去年同期低基数影响，较一季度提 高1.8个百分点。从环比来看，二季度GDP环比增速为 0.8%，较一季度的2.2%明显回落，国内经济修复动能 有所放缓。总体来看，随着中国经济回归常态化运行轨 道，消费潜力逐步释放，服务业持续向好发展，中国经 济将保持现恢复向好的总体态势。不过当前经济恢复的 内生动力依然不强，民营企业信心依然有待提升，房地 产行业仍处于筑底阶段，青年就业的结构性矛盾也进一 步凸显，经济回升基础需要进一步巩固。同时，外部环 境也更趋复杂严峻，全球经济放缓将制约中国出口增速。 未来一段时间，宏观政策有望加大支持力度，更好地释 放内需潜力，支撑经济平稳增长。我们预计随着居民收 入的改善，叠加政策支持和消费意愿的回升，消费对经 济的拉动作用将继续增强。此外，创新动能持续赋能经 济增长，绿色转型步伐加快将对我国经济发展注入新动 力。我们预期中国经济2023年有望实现5.5%的增长。
产出方面，上半年全国规模以上工业增加值同比增 长3.8%，较一季度加快0.8个百分点。受益于去年较 低基数，二季度工业生产同比增长4.5%，较一季度 加快1.5个百分点。但是也要看到，相对于服务业来 说，工业生产的表现依然偏弱，去年较低的基数并 未给工业增加值带来较高的增速。企业依然处于去 库存的阶段，工业利润下降，叠加出口增速放慢等 因素，工业生产仍面临压力。展望未来走势，高炉 开工率、水泥运转率等高频数据显示，7月产能利用 率有所回升，生产动能预计将进一步恢复。
需求端，消费对经济的拉动作用持续增强，二季度 最终消费支出拉动经济增长5.3个百分点，对经济增 长的贡献率为84.5%，较一季度继续提升。上半年 社消零售增速8.2%，较一季度提升2.4个百分点，特 别是餐饮、旅游等服务性消费回升明显。不过，从 过去两年平均增速来看，一季度为4.5%，二季度为 2.8%，二季度消费增长动力已有所回落，距离疫情前水平仍有不小差距，当前消费修复动能仍然温和， 居民消费信心有待进一步提振。展望前期，收入增 速回暖将为下半年消费稳定增长提供保证，随着宏 观政策在支持改善性住房需求、新能源汽车等大宗 消费领域进一步发力，消费有望延续复苏态势。
出口方面，以美元口径计算，上半年中国出口同比 下降3.2%，降幅较一季度扩大1.7个百分点。今年前 四个月，在前期积压订单集中释放以及新能源产品 优势增强等因素的支撑下，中国出口好于其他主要 出口型经济体，也好于市场预期。不过5月份以来， 随着外需进一步走弱叠加基数抬高，出口增速重新 转负。贸易伙伴方面，俄罗斯、中亚五国和非洲成 为上半年中国外贸的主要增长点，但与欧美等发达 经济体的贸易增速延续去年的回落趋势，与东盟外 贸增速也转为负增长，欧美终端需求走弱对中国与 东盟贸易的负面影响已有所显现。展望前期，欧美 等发达经济体制造业PMI仍处收缩区间，短期内国 际市场需求回暖动力不足，我国出口增长仍面临较 大下行压力。不过 “新三样”等新能源产业链产品 的出口竞争优势具有较高的可持续性，有助于缓解 海外需求不足对我国出口的拖累。
