【群益证券】代理业务快速增长，23H1净利YOY+14%.pdf

Net profit +3.5x YoY in 2022 but below expectations; Attractive yield of 20%

22Q1-3归母净利yoy+33.5%，关注线上业务增长、门店调优效益

电商高增带动Q2业绩+23%yoy，多品牌多品类矩阵渐成

21年收入yoy+36.21％，新能源业务提升显著

2021Q3归母净利yoy~167.51%，系流量成本大幅上升叠加线上转型不及预期所致

23Q3扣非归母净利yoy+39.88%表现靓眼，经营性利润稳健增长验证公司经营质量持续优化

22Q2扣非后归母净利yoy+38.01%，持续展现化妆品板块盈利能力提升，多维新布局拓展产业边界长期可期

2024年净利YOY+24%，净利端增长好于预期

精细化运营助电商+48%yoy，毛利率优化明显

三季报净利润33％yoy符合预期，引入国资巩固成长性