【国金证券】来水偏枯致减量，降息提价盈利有望改善.pdf

21年电价上涨对冲来水不济，22年或持续受益于电价弹性

2022年报点评：来水偏丰贡献业绩增量，储备项目进入快速投建期

来水整体平稳，财务费用持续下降

来水有所好转，火电发电量大增

公用事业2019年一季报业绩前瞻：煤价下行推动火电业绩同比大增，来水等因素造成清洁能源业绩分化

电价上涨弥补来水偏枯影响，主营及投资收益均提升

中报点评：上半年水电来水偏丰，拟定增引入社保基金并提升分红比例

雅砻江来水改善 财务费用大幅下降：川投能源

来水偏枯拖累H1利润，综合能源快速发展有望成为新动能

公用事业及环保产业行业研究：来水改善+煤价下行重塑水火防御价值