【华安证券】业绩高增，净利率提升明显，新品不断打开成长空间.pdf

净利率提升盈利韧性强，期待婴童新品旺季表现

2020年三季报点评：三季度业绩高增，净利率提升

第二季度收入降幅同环比改善，刚性费用投入压制净利率

Q2净利率改善，产能释放+大客户开拓注入增长动能

信托净利率下滑明显，证券期货业务结构改善

净利率改善，资产负债结构优化

加大投入导致毛利率下降，净利率维持

2023年三季报点评：短期净利率承压，益生菌类高景气度延续

行业及产品拓展超预期，扣非后净利率明显改善

净利率超预期，产品组合优化显著