【申万宏源】毛利率逐季提升，经营现金流大幅改善.pdf

毛利率逐季回升，5G新需求有弹性

塔筒盈利大幅提升，业绩逐季高增

收入逐季走高、业绩快速增长，新品持续贡献营收增量

Q1量贩业务持续放量，盈利能力逐季提升

18年业绩快报点评：业绩继续逐季提速，内部改革红利逐步释放

收入端环比Q2正增长，利润端逐季抬升

23Q1短期业绩承压，周期复苏+ChatGPT+Chiplet三轮驱动23年业绩有望逐季向好

加息周期深入致AUM持续收缩，逐季股份回购与稳健股息彰显中长期发展底蕴

年报点评：业绩表现逐季改善，后续关注溶解浆弹性及文化纸、箱板纸提涨机会

2018年中报点评：高基数Q2增长承压，渠道产品调整多管齐下，后续增速有望逐季回升