拼多多（PDD）20Q3业绩点评：业绩全面超预期，货币化率提升、销售费用率下降验证模式可行性
2018年中报点评：高端钛合金需求减少，管理费用率下降明显
2020年一季报点评：业绩低于预期，疫情闭店等因素带来费用率快速上升
第三季度收入下滑12%，费用率提升净利润承压
22Q1业绩符合预期，费用率环比下降推动利润释放
2021费用率控制较佳，月销有望持续走高
Q2现金流大幅回正超预期，毛利率回升+费用率下行，带动净利率持续上行
24H1 点评：自有品牌稳健增长，费用率优化
费用率提升拖累净利率，短期业绩承压
23H1业绩增长承压，费用率有所优化
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