国窖表现超预期，销售费用率下降贡献盈利弹性
盈利能力持续提升，费用率有所增长，汽车电子快速放量
2021年年报点评：公司分红比例维持高位，三项费用率降至2011年以来新低
销售费用率改善趋势明显，酮洛芬凝胶贴膏迎放量元年
毛利率及费用率持续改善，新签订单再创新高
用户拓展拉动营收增长，费用率下降释放盈利空间
销量增长及费用率控制下，2023H1业绩预增
2020三季报点评：国窖高增长 费用率下滑，q3利润大超预期
B端涂料销售高增，费用率有望逐步下行
22年销售费用率改善，化妆品业务保持高增长
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