【招银国际】1Q24 NP 节拍为转型提供了空间.pdf

4Q23 earnings preview： NP to be flat QoQ

2Q23 earnings preview： NP to rise QoQ in FY23E

FY23 结果在线 ： > 30% NP 和 100% 支付

We expect 4Q22 NP to fall on equity income

2Q23E NP to fall QoQ; Hyper margin key in 2H23

- 3Q Rev ／ NP + 21% ／ 94% ； 2024E 青少年低增长

4Q preview: rev/np reach RMB30.7bn/1.1bn

VNB 增长加速 ； NP 同比转正

- 2Q Rev ／ NP + 20.4 ／ 21.0% ， 如预先公布

–1H rev／np +23%／25%; a neat beat on tea beverage