【东吴证券】古茗（01364.HK）：大众现制茶饮龙头，供应链赋能扩店推新.pdf

首次覆盖报告：高端现制茶饮龙头，店型优化扩店加速

2019年一季报点评：业绩超预期，19年将是扩店和业绩加速增长之年

从Kimi到阶跃星辰，优质正版数据许可或成国产大模型跃迁关键，公司手握大量教材教辅相关数据，并持续推进AI教育，有望打开收入与估值天花板;另有一行业头部公司扩店仍有2-4倍空间

业绩保持平稳，扩店增员助力交易规模高增——2025年一季度业绩点评

1Q25业绩短期承压，扩店提效可期

推出人生四美系列，预计23财年维持较快扩店节奏

餐厅复业良好，太二快速扩店增收，关注新赛道扩展

首旅酒店（600258）：24年标准店扩店提速，偏底部位置期待增量业绩释放

2020年报&2021年q1点评：增长持续，扩店积极

公司简评报告：扩店速度加快，业绩表现较好