【申万宏源】NBV增速略好于预期，利润受投资影响承压.pdf

业务结构优化，NBV增长超预期

NBV增速承压，投资表现优于同业

寿险产险业务同步发展，NBV保持高增

23年报点评：Q4单季利润超预期，NBV增长稳健

2019年年报点评：NBV增长符合预期，营运利润增速放缓

23年报点评：NBV增速符合预期，总、综合投资收益率均有提升

2020年年报点评：扣非后归母净利润同比+12.5%，NBV同比-10.5%，投资端表现亮眼

2020年年报点评：扣非归母净利润同比-5.1%，NBV同比-0.6%，整体符合预期

保险Ⅱ行业香港地区Q1保费跟踪：内地访客新单恢复至2019年同期的75%，预计友邦、保诚香港NBV高增有望延续

中国平安3季报：集团营运利润Q3单季同比+12.4%略超预期；NBV同比减少27.1%基本符合预期，预计2021Q1业绩转机将至