【天风证券】国防军工一季报/年报：净利率自4%提升至7%以上，进入规模效应边际成本下降阶段.pdf

Q2单季度净利率创历史新高，期待下半年订单拐点

零售端维持较快增长，Q2净利率恢复明显

净利率持续改善，在手订单充沛

双百亿目标顺利达成，净利率稳步上升

业务结构持续优化 净利率显著提升

收入保持较快增长，扣非净利率显著改善

费用率提升拖累净利率，短期业绩承压

业绩符合预期，归母净利率同比提升

扣非净利率大幅提升，《旭日之城》流水创新高

Q2扣非净利率为历史同期最高