【华泰证券】1Q21业绩强劲，ARPU延续增势.pdf

疫情影响20年业绩，1Q21企稳回暖

1Q21盈利同比修复

净利率持续攀高，1Q21收入强劲复苏

1Q21毛利率维持历史高位，2Q22业绩指引强劲

2020盈利正增长，1Q21亏损收窄

聚焦战略大客户，1Q21净利同比高增

1Q21利润略弱于预期，成本风险仍存

1Q21弱于1Q19；2Q水泥价格追涨

1Q21亏损同比扩大；看好低成本韧性

1Q21收入高增，规模效应或对冲毛利率下行风险