【天风证券】行业景气度恢复，毛利率显著提升.pdf

新能源行业-风电24Q3总结：Q3下游交付陆续起量，风机毛利率环比改善

Q2业绩增长加速，毛利率显著提升

新能源带动Q3毛利率提振+净利高增

2024年报、2025一季报点评：2024年锂价回落带动毛利率回升，2025年价格传导或有回落

产品结构持续提升，毛利率创新高

高端化战略推进，毛利率同环比持续提升

光引擎放量带动有源业务高增，一季度毛利率同比提升

毛利率大幅提升，国产化快速推进

2023年三季报点评：销售费用明显扩增，单季毛利率同比改善

2024年半年报点评：集中资源投放优势品牌，伊菲丹品牌延续高增，毛利率持续提升