【安信证券】受益于肝素原料药提价和肝素制剂快速增长，2020H1业绩增长符合预期.pdf

肝素产业链龙头，CDMO+创新药未来可期

化学制药行业：肝素，集采平稳落地，原料药价格拐点将至

业绩符合预期，肝素原料药+国内外注射剂齐发力

依诺肝素过评，国内制剂方兴未艾

美国收储肝素API，公司粗品备货+API+制剂显著受益

2023年年报及2024年一季报点评：肝素原料药周期波动和集采影响当期业绩，核药创新升级未来可期

受益于肝素原料药提价和制剂快速增长，2020H1扣非后业绩同比增长668%

肝素原料药短期承压，高端注射剂出海快速推进

公司简评报告：肝素原料药有望触底反弹，创新研发顺利推进

肝素全球龙头短期利差扩大，长期积极拓宽大分子CDMO+创新药领域