【申万宏源】腾讯控股：1Q20财报简评&业绩会纪要：游戏、广告超预期，毛利率回暖20200513.pdf

1Q20政府补贴，2Q20预计经营显著改善

1Q20稳健增长，现金流稳步提升

1Q20表现亮眼，战略转型成效初显

1Q20利润下滑，但利润率环比改善

网易：1Q20业绩速览及电话会纪要20200520

1Q20业绩点评：业绩增长超预期，经营利润率持续改善

1Q20：盈利增长平稳，息差小幅承压

1Q20业绩大幅超预期，重申买入

疫情拖累1Q20亏损，维持全年预测

1Q20业绩符合预期，优质内容有望带动收入稳健增