【华泰证券】20Q1盈利同环比改善.pdf

19年业绩维持高增长，20Q1受到疫情阶段性影响

20年归母超预期增55~65%，单Q4近翻倍，自产高增长望于20Q1延续

19年业绩符合预期，20Q1主要产品量价齐跌业绩略低市场预期

20Q1收入逆势+15%，数字化转型升级赋能，打造深度垂直生态模式

2019年报及20Q1点评：一季度延续高增长，5G射频放量可期

国防军工20Q1：疫情影响下利润增长破10%，具备成长+逆周期优势

20Q1净利润同比36.1%，毛利率提升超预期

20Q1净利润预增20.4%-30.7%符合预期，游戏增速60%-70%表现亮眼

20Q1业绩处指引上限，二季度高增长有望持续

减租金下业绩短期承压，超市、线上销售20Q1高增亮眼