第三季度收入下滑19%，费用率增长拖累盈利表现
24Q3点评：销售费用率提升致24Q3盈利承压
净利润高速增长，费用率有效降低
整体经营稳健，费用率下降明显
二季度营收延续稳健增长，费用率同比有所提升
2018年年报及2019年一季报点评：业绩略超预期，期间费用率大幅下降
拼多多（PDD）20Q3业绩点评：业绩全面超预期，货币化率提升、销售费用率下降验证模式可行性
24Q1季报点评：业绩符合预期，期间费用率持续优化
B端涂料销售高增，费用率有望逐步下行
利润端保持高速增长，销售费用率持续下降
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