【申万宏源】规模化效应带来费用率优化，拟回购股份彰显发展信心.pdf

费用率拖累净利率水平，毛利率继续维持高位

费用率优化明显，22年利润超预期

2022年三季报点评：前三季度/Q3营收高增拉升业绩，期间费用率稳步下降支撑净利率

营收业绩稳定增长，期间费用率持续下降

2022年半年报点评：销售费用率持续向上，国内收入快速增长

2022年半年度业绩预告点评：业绩低于预期，毛利率和费用率仍有改善空间

疫情影响费用率，随IGBT缓解预计业绩逐季向上

规模化效应带来费用率优化，拟回购股份彰显发展信

1Q费用率及毛利率影响净利润表现

财报点评：逆风环境下履约费用率边际改善，业绩展望超预期