造船业持续出清后，遭遇2021/22年集运订单潮，造船产能紧张
数据来源：克拉克森，国海证券研究所
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数据来源：各公司公告，国海证券研究所2023-12-13 - ODFL产品索赔率占营收比和准时率不断优化
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数据来源：中国民航局，各公司公告，Planspotter2023-12-13 - 疫情期间春秋逆势扩张，机队规模与基地数量持续增长
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数据来源：Wind，各公司公告，国海证券研究所2023-12-13 - 快递行业价格重回温和价格竞争，单价仍处于下行阶段（单位：元/票）
数据来源：国家邮政局，wind，每日经济新闻，21世纪新闻报道，澎湃新闻，浙江新闻，雪球网，雷递网，投资家网，中国网科技，2023-12-13 - 规模效应下，单票成本下行
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数据来源：Wind，国海证券研究所2023-12-13 - 各企业估值中枢PE大多回调至20倍以内
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数据来源：iF2023-12-13 - 化工物流行业各公司在2023年产能持续扩张
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数据来源：Wind，国海证券研究所2023-12-13 - 2018年至今交运牛股多呈现外部事件驱动特征
数据来源：Wind，各公司公告，中国政府网，盛航股份招股说明书，iFind，国海证券研究所2023-12-13 - 铁路客运具备明显网络效应，路网持续完善将带动客流需求加速释放
数据来源：12306APP，世界银行，京沪高铁公司公告，光明网，国海证券研究所2023-12-13 - 2023年1-10月铁路客运量为2019年同期105.09%
数据来源：Wind，中国铁路公众号，国海证券研究所2023-12-13 - 截至2023年11月25日国际+地区客运航班量1444班次，相当于
数据来源：Wind，航班管家，国海证券研究所2023-12-13 - 当前机场（中信）指数PB已经来到2016年以来的相对低点
数据来源：Wind，航班管家，国海证券研究所2023-12-13 - 2023年6 月以来，民航客运量已经齐平甚至超过2019 年同期水平
数据来源：Wind，国海证券研究所2023-12-13 - 机场行业的长期逻辑，确定性与成长性兼备
数据来源：Wind，国海证券研究所2023-12-13 - 2023年1-10月期间海南离岛免税市场销售额月环比及同比出现明显回落
数据来源：Wind，国海证券研究所2023-12-13 - 以上海、白云机场为例，其利润水平还未达到2019 年同期
数据来源：Wind，国海证券研究所2023-12-13 - 年初以来一线城市机场国内旅客吞吐量恢复
数据来源：网络2023-12-13 - 2023 年1-10 月主要上市机场客流表现：
数据来源：网络2023-12-13 - 全行业看，国内线2023年4月客运量恢复
数据来源：网络2023-12-13 - 2002年-2023年12月6日，期间交运申万二级子行业当年绝对收益
数据来源：Wind，国海证券研究所2023-12-13 - 中船造船系上市公司主要股东及持股比例
数据来源：中国船舶公司公告，iFind，国海证券研究所2023-12-13 - 南北船合并以来的资产重组方案
数据来源：中国船舶公司公告，iFind，国海证券研究所2023-12-13 - 产能紧张下，船价主要驱动力从市场驱动向绿色更新驱动转变
数据来源：克拉克森，国海证券研究所2023-12-13 - IMO与EU环保措施在2023-2027年接连实施，船东脱碳压力持续增加
数据来源：中国船舶公司公告，全球氢能微信公众号，2023-12-13 - 中国船舶2025年归母净利润Wind一致预期约90亿元
数据来源：Wind，克拉克森，财联社，国海证券研究所2023-12-13 - 2022Q3以来，船价与钢价、利率趋势出现背离，利好船厂业绩改善
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数据来源：克拉克森，巴拿马运河官网，国海证券研究所2023-12-13 - 从散货的CII评级分布图来看，不合规率甚至在油轮之上，且不合规船只主要集中在Cape船
数据来源：克拉克森，国海证券研究所2023-12-13 - BDI在2000年后跟商品指数波动的相关性愈发一致
数据来源：Wind，国海证券研究所2023-12-13 - 2000年后美联储降息，BDI往往有所表现
数据来源：Wind，国海证券研究所2023-12-13 - 散货船供给/需求增速一般
数据来源：克拉克森，国海证券研究所2023-12-13 - 目前对于2024年的预期，三大主流货种的增速都会一般
数据来源：克拉克森，国海证券研究所2023-12-13 - 通过FFAs来看，目前市场对2024年、2025年的判断略好于2023年，
数据来源：克拉克森，华经产业研究院，海关总署，国海证券研究所2023-12-13 - 今年BDI跟历史景气时期对比仍处于很低的水平
数据来源：克拉克森，华经产业研究院，海关总署，国海证券研究所2023-12-13 - OECD陆上库存水平接近2013年的水平
数据来源：Wind，克拉克森，国海证券研究所2023-12-13 - 近三年，VLCC市场极端运价发生的次数愈发频繁，市场对突发事件的反应在变大
数据来源：IMO，人民网，新华网，凤凰新闻，每日经济新闻，克拉克森，国海证券研究所2023-12-13 - 各类原油船中20岁以上的老旧船占比均偏高
数据来源：iFind，克拉克森，国海证券研究所2023-12-13 - VLCC/Aframax/Suezmax的CII分布图来看，2023年，34.73%的VLCC都会是非合格运力
数据来源：iFind，克拉克森，国海证券研究所2023-12-13 - 2023年中远海能估值中枢显著高于成品油轮龙头招商南油
数据来源：Wind，克拉克森，国海证券研究所2023-12-13 - 估值进入底部区间，股息率具备吸引力，静待宏观好转、需求修复
数据来源：Wind，iFind，厦门国贸公司公告，厦门象屿公司公告，国海证券研究所2023-12-13 - 大宗供应链企业的盈利能力会受多种维度影响
数据来源：Bloomberg，Wind，国海证券研究所2023-12-13 - 各大宗供应链企业的利润率主要在0-4%的范围内上下波动
数据来源：Bloomberg，Wind，国海证券研究所2023-12-13 - 2023Q2-Q3，需求景气承压的背景下，各公司业绩出现同比下滑
数据来源：《CommodityTraders inaStorm》Baines等，Wind，iF2023-12-13 - 商品价格的波动直接影响大宗供应链企业的盈利能力
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数据来源：Wind，航班管家，外服熙艾博特C2023-12-13 - 2023年以来宏观预期持续走弱
数据来源：Wind，航班管家，外服熙艾博特C2023-12-13 - 油汇因素在各轮周期中走势各有不同，并非驱动上行的主要因素
数据来源：Wind，国海证券研究所2023-12-13 - 需求预期对股价的走向更具决定性
数据来源：网络2023-12-13 - 空客和波音2023年飞机预计交付
数据来源：各公司公告，中国民航局，Planspo2023-12-13
图表属性
- 数据类型：其他
- 行业分类：交通物流
- 发布日期：2023-12-13
- 文件格式：PNG、XLSX