【中原证券】中报点评：广告业务边际改善，会员、内容电商及运营商业务带来增量.pdf

降本增效显著，看好广告业务持续修复

广告业务加速增长，降本增效利润端改善明显

2022年Q1业绩点评：广告业务继续承压，业务监管冲击逐步出清

1季度业绩超预期，广告业务加速恢复

广告业务短期承压，经营效率持续提升

广告业务较快增长，聚焦平台生态与商业化效率

22Q3业绩点评：非广告业务增长强劲，百度核心营业利润大幅改善

广告业务拐点接近，关注大模型进展

宏观压力导致广告业务增速下滑，智能云业务增长强劲

24Q1业绩前瞻：广告业务承压，关注AI带来云业务增量