【西南证券】零售龙头再出发，有税+免税双轮驱动.pdf

有税业态稳步复苏，免税增量逐步落地

预计2021年归母净利润同增266%-313%，有税业务合并首商疫情缓解后优势逐步凸显，北京各项免税项目持续推进

2022年年报点评报告：疫情扰动传统有税业务承压，期待免税打开增长空间

有税商场客流复苏，免税业务逐步展开

2022年年报点评：持续强化免税运营，静待有税复苏、免税拓量

业绩预告点评：至暗已过，期待“有税+免税”双轮驱动向上

20年三四季度业绩加速恢复，免税业务持续推进，有税+免税业务有望全面发展

有税复苏+免税启航，看好公司多业态协同发展

百年虹桥璀璨星路-上海虹桥机场有税商业的成功之道

2023一季报点评：有税业务走出底部，万宁免税项目正式投运