【国盛证券】直营门店经营承压，加盟、海外业务稳步推进.pdf

积极转型探索，线上直营表现靓丽，新品加速推出

2024业绩点评：海外直营高增长，国内同店表现有望优化

海外直营增长超预期，四季度指引提振信心

经调净利翻倍增长，直营RevPAR表现亮眼

自有品牌收入承压，海外直营转分销释放利润弹性

2024年年报点评：直营渠道逆势增长，稳步推进大家居战略

电商直营亮眼，营销和渠道转型

龙头增长确定性明显，直营改革大步迈前

2023新茶饮：开店30000+，抛弃直营，卷向纵深

海外直营杠杆效应释放，强势增长凸显α价值